比特币可以替代黄金吗？ （深好文）

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比特币已经存在了 10 多年。

数学家曼德尔布罗特在他的著作《自然界的分形几何学》中提出了著名的“林迪效应”：

“对于自然死亡的事物，预期寿命会随着生命的增加而减少；

对于不会自然死亡的事物，每多活一天就意味着更长的预期剩余寿命。 “

10年前，比特币意外地来到了这个世界。

十年过去了，大多数人只是知道这种东西暴涨暴跌，却依然不愿意去了解更多。

想象一下，如果现在有一个外星人来到地球，想要和地球人做一笔交易，让他选择一种既有储值功能又能作为交换媒介的货币，比如美元、黄金和比特币，猜猜他会选择什么？

我认为他更喜欢比特币。

比特币当然不完美——它的历史太短，技术太复杂，感觉太不真实，但它足够透明、足够公开、足够诚实、足够方便，以至于不受特定机构或某人的操纵。

但请不要再说比特币没用了，黄金是什么？ 纸币是干什么用的？ 它不是很好地充当了人类货币吗？

我一直坚信，比特币及其衍生的区块链技术，注定会在未来改变人类。

《人类简史》一书曾告诉大家，人类可以在脑海中创造虚构的概念和事物，这是人类与其他动物的根本区别。 除了自然界中存在的土地、山川、花草、树木、飞禽走兽外，一切人造的东西，在现实中出现之前，都是我们首先在脑海中想象出来的一个概念。

比如一张桌子，一把椅子，肯定有人先在脑海中想象出概念和模样，想到这样的东西，然后做出来。 今天的世界基本上是由我们想象的概念创造的。 只要有足够多的人相信某个概念，即使这个概念完全是虚构的，即使没有具体的实际事物，它仍然有很大的机会起作用。

在信任的意义上，无论是黄金、比特币还是现在的纸币体系，都没有本质区别。 它们都是人类虚构的概念，然后让我们相信。

很多人说法币至少有国家信用作后盾，但比特币什么都没有！

那么我想问一下，国家信用到底是什么？ 为什么会有国家信用？

国家信用实际上是在一个经济体中建立的一套规则和制度。 这套规则确保人们在经济活动中可以相互信任、相互合作。

比特币系统也使用更加透明、公开、诚实的数学逻辑来建立系统，用技术和利益来保证规则的执行和完善。

不同的是，法定货币体系的规则是由少数人监督和执行的，而这少数人拥有分配财富的权力。 为了某些群体的利益，他们不惜连年发行纸币，导致货币逐渐贬值； 相比之下，比特币的规则是通过数学逻辑和个人兴趣来实现的。 它的所有规则和执行方式都是公开、透明和诚实的。

在没有任何商品或政府支持的情况下投资数字资产似乎又是愚蠢的，其价格上涨促使一些人将其与郁金香狂热或互联网泡沫相提并论。 以上都不是真的； 比特币的看涨理由令人信服，但远非显而易见。 投资比特币有很大的风险，但正如我所说，仍然存在巨大的机会。

创建

在世界历史上，如果不依赖银行或政府等可信赖的中介机构，就不可能在两个人之间远距离转移价值。 2008年，身份不明的中本聪发表了长达9页的解决方案，一举解决了计算机科学领域长期存在的拜占庭将军问题。 中本聪的解决方案和他构建的系统，比特币，允许人们在历史上第一次以完全无需信任的方式快速远距离转移价值。 比特币的创立对经济学和计算机科学都产生了深远的影响，因此中本聪应该是第一个同时获得诺贝尔经济学奖和图灵奖的人。

对于投资者来说，比特币系统发明的一个显着事实是它创造了一种新的稀缺数字商品——比特币。 比特币是可转让的数字代币，在比特币网络上创建它们的过程称为“挖矿”。 比特币开采与黄金开采大致相似，只是其生产遵循设计好的、可预测的时间表。 按照设计，只有 2100 万比特币等待开采，其中大部分已经开采。

比特币不受任何实物商品的支持，也不受任何政府或公司的担保，这给新的比特币投资者提出了一个明显的问题：比特币为什么有价值？ 与股票、债券、房地产甚至石油和小麦等大宗商品不同，比特币不能通过标准的贴现现金流分析来估值，也不能通过用于生产更高阶商品的需求来估值。 比特币属于完全不同的商品类别，称为货币商品，其价值由博弈论设定，每个市场参与者根据他们对其他参与者如何评价商品的看法来评价商品。 评估。 要了解货币商品的博弈论性质，我们需要探索货币的起源。

货币来源

在最早的人类社会中，人与人之间的贸易是通过易货贸易进行的。 易货贸易固有的令人难以置信的低效率极大地限制了贸易发生的规模和地理范围。 以物易物为基础的贸易有一个主要的缺点，即需求问题的双重巧合。 例如，苹果农可能想与渔夫进行交易，但如果渔夫同时不想要苹果，则交易不会发生。 随着时间的推移，由于某些收藏品的稀有性和象征价值（例如贝壳、动物牙齿和燧石），人们变得渴望拥有它们。 事实上，正如尼克·萨博 (Nick Szabo) 在其关于货币起源的优秀论文中所论证的那样，人类对收藏品的渴望为早期人类超越其最接近的生物对手尼安德特人奠定了基础。 Tetes 提供了独特的进化优势。

收藏品的主要和最终进化功能是作为储存和转移财富的媒介。

收藏品可以作为一种“原始货币”，促进其他敌对部落之间的贸易，并允许财富在几代人之间转移。 在旧石器时代社会，收藏品的交易和转移很少见，这些商品更多地起到了“保值”的作用，而不是我们现代货币所认识的“交换媒介”。 萨博解释说：

与现代货币相比，原始货币的流动性非常低——在普通人的一生中可能只会转移几次。 尽管如此，耐用的收藏品，也就是我们今天所说的传家宝，可以保存很多代，并在每次转让时增加可观的价值——通常使转让成为可能。

在决定收集或创造哪些收藏品时，早期人类面临一个重要的博弈论困境：其他人想要哪些物品？ 通过正确预测人们将需要哪些物品的收藏价值，持有者可以完成交易并获得财富，获得巨大的收益。 一些美国原住民部落，例如 Narragansetts，专门制作不用于其他任何用途的收藏品，仅仅是因为它们具有贸易价值。 值得注意的是，对收藏品未来需求的预期越早，赋予其拥有者的优势就越大； 它的贸易价值将会升值。 此外，希望商品成为未来的价值储存手段可以赚取它，从而加速其采用。 这个循环实际上是一个反馈循环，促使社会迅速凝聚成一个单一的价值存储。 在博弈论术语中，这被称为“纳什均衡”。 实现纳什均衡作为一种价值储存手段对任何社会来说都是一大福音，因为它极大地促进了贸易和劳动分工，为文明的出现铺平了道路。

几千年来，随着人类社会的发展和贸易路线的发展，各个社会中出现的价值存储开始相互竞争。 商人和贸易商将面临选择，是将他们的交易收益存储在他们自己社会的价值存储中、与他们进行交易的社会的价值存储中，还是在两者之间取得平衡。 在国外保持价值储存的好处是增强了在相关国外社会完成贸易的能力。 在国外保值的商家也有动力鼓励其在自己的社会中采用，因为这会增加他们储蓄的购买力。 进口外国保值商品的好处不仅在于进口商人比特币几次接近归零，还在于社会本身。 当两个社会汇聚在一个单一的价值存储上时，完成彼此贸易的成本会急剧下降，随之而来的是基于贸易的财富增长。 事实上，19 世纪是世界上大部分地区第一次集中于一种单一的价值储存手段——黄金——这一时期见证了世界历史上最大的贸易爆炸。 在这个安静的时期，凯恩斯勋爵写道：

那个时代是人类经济进步的一个多么不平凡的篇章……任何有能力或具有某些特征的人都可以超越平均水平，进入中上层； 为他们提供便利、舒适和快乐的生活，甚至超过其他时代最富有和最有权势的君主。 伦敦居民可以躺在床上喝早茶，同时通过电话订购他认为合适的世界各地的各种产品，并有理由期待它们能早日送货上门。

理想货币的特性

虽然许多商品被用作价值储存或“原始货币”，但某些特别理想的属性会出现，这些属性将优于其他商品。

下表对比特币、黄金和法定货币（例如美元）进行了评级，然后是对每一层的解释：

耐用性

黄金是无可争议的耐用之王。 曾经开采或铸造的绝大多数黄金，包括法老的黄金，今天仍然存在，并且很可能在一千年后可用。 古代用作货币的金币在今天仍然具有重要价值。 法定货币和比特币基本上是可以采用物理形式（如纸币）的数字记录。 因此，不应考虑其耐用性的物理表现（因为旧钞票可以换新的），而应考虑发行它们的机构的耐用性。 就法定货币而言，许多政府已经过去了几个世纪，他们的货币也随之消失了。 魏玛共和国的纸马克、地租马克和帝国马克不再有价值，因为发行它们的机构已经不复存在。 如果历史是我们的指南，那么认为法定货币从长远来看是耐用的是愚蠢的——美元和英镑在这方面是相对异常的。 只要保护它们的网络仍然存在，没有发行机构的比特币就可以被认为是持久的。 鉴于比特币仍处于起步阶段，现在就其耐用性得出强有力的结论还为时过早。 然而，有令人鼓舞的迹象表明，尽管各国一直在努力规范比特币，多年来黑客一直在攻击它，但该网络仍在继续运作，显示出极高程度的“反脆弱性”。

可移植性

比特币是人类有史以来创造的最便携的价值储存手段。 代表数亿美元的私钥可以存储在一个小型U盘中，随身携带。 此外，相同价值的数额可以在地球两端的人们之间即时转移。 法定货币基本上是数字的并且非常便携。 然而，政府监管和资本管制意味着大量价值转移即使不是不可能，也往往需要数天时间。 可以使用现金来避免资本管制，但存储风险和运输成本会变得很大。 实物黄金密度极高，而且是迄今为止最不便携的。 毫无疑问，大多数金条从未运输过。 当金条在买卖双方之间转移时，通常只转移黄金的所有权，而不转移实物金条本身。 长距离运输实物黄金是昂贵、危险且耗时的。

互换性

黄金提供了可替代性的标准。 熔化后，一盎司黄金与另一盎司黄金基本上没有区别，黄金一直以这种方式在市场上交易。 另一方面，法定货币只有在发行机构允许的情况下才可互换。 虽然接受法定货币纸币的商家通常对每张纸币都一视同仁，但在某些情况下，大面额纸币的处理方式与小面额纸币不同。 例如，印度政府在试图摧毁印度免税的灰色市场时，将其 500 卢比和 1,000 卢比的纸币完全废除。 此次废钞令 500 卢比和 1,000 卢比纸币的交易价格低于面值，这使得它们不再能真正与小面额纸币互换。 比特币在网络层面是可替代的，这意味着每个比特币在传输时在比特币网络上都是相同的。 然而，由于比特币在区块链上是可追踪的，特定的比特币可能会因在非法交易中的使用而受到污染，商家或交易所可能被迫不接受这种受污染的比特币。 如果不提高比特币网络协议的隐私性和匿名性，就不能将比特币视为与黄金一样可替代。

可验证性

一般来说，验证法币和黄金的真伪是比较容易的。 然而，尽管在其纸币上设置了防伪功能，但各国及其公民仍然面临被假钞欺骗的可能性。 黄金也不能幸免于伪造。 老练的犯罪分子使用镀金钨来诱骗黄金投资者购买假黄金。 另一方面，比特币可以通过数学确定性进行验证。 使用加密签名，比特币的所有者可以公开证明他拥有他所说的比特币。

可分性

比特币可以分成 100,000,000 个比特币并以如此小的数量进行转移（但网络费用会使小额转移不经济）。 法定货币通常可以分割成几乎没有购买力的零钱，这使得法定货币在实践中可以充分分割。 黄金虽然在物理上是可分割的，但当分成小到足以用于低价值日常交易的数量时，就变得难以使用。

缺乏

比特币与法定货币和黄金最明显的区别在于其预定的稀缺性。 按照设计，最多可以创建 2100 万个比特币。 这允许比特币的所有者知道他们在可能的总供应量中所占的百分比。 例如，持有 10 个比特币的人会知道地球上多达 210 万人（不到世界人口的 0.03%）可能拥有与他们一样多的比特币。 黄金虽然在历史上仍然非常稀缺，但也不能幸免于供应增加。 如果新的采矿或获取黄金的方法变得经济（例如海底或小行星采矿），黄金的供应可能会急剧增加。 最后，法定货币虽然在历史上只是一项相对较新的发明，但在增加供应方面有着良好的记录。 各国表现出继续扩大货币供应以解决短期政治问题的倾向。 世界各国政府的通货膨胀倾向意味着法定货币持有人的储蓄价值可能会随着时间的推移而下降。

历史的

没有任何一种货币的历史像黄金一样悠久和传奇，只要人类文明存在，黄金就永远被认为是有价值的。 在遥远的古代铸造的硬币在今天仍然具有很高的价值。 法定货币的情况并非如此，这是历史上相对较新的异常现象。 从一开始，法定货币就几乎普遍趋向于归零。 使用通货膨胀作为对公民无形征税的阴险手段，一直是历史上很少有国家能够抗拒的诱惑。 如果说在法定货币主导全球货币秩序的 20 世纪确立了任何经济真理，那就是无法相信法定货币能够在长期甚至中期维持其价值。 比特币虽然寿命很短，但已经在市场上经过了足够的考验，它可能不会很快作为一种有价值的资产消失。 而且，林迪效应表明，比特币存在的时间越长，社会就越相信它会在未来很长一段时间内继续存在。 换句话说，社会对新货币商品的信任本质上是渐近的，如下图所示：

如果比特币已经存在了 20 年，人们可以确信它会永远存在，就像人们认为互联网是现代世界的永久特征一样。

抗审查

比特币早期需求的最重要来源之一是它们在非法毒品交易中的使用。 许多人后来错误地推测，对比特币的主要需求是由于它们明显的匿名性。 但是，比特币远非匿名货币。 比特币网络上传输的每笔交易都永久记录在公共区块链上。 交易历史允许以后进行取证分析以确定资金流的来源。 正是这种分析将著名的 MtGox 窃贼绳之以法。 虽然足够谨慎和勤奋的人可以在使用比特币时隐藏自己的身份，但这并不是比特币在毒品交易中如此受欢迎的原因。 使比特币对非法活动有价值的关键属性是它在网络层面上是“无需许可的”。 当比特币在比特币网络上传输时，没有人为干预来决定是否允许交易。 作为分布式点对点网络，比特币天生就被设计成抗审查的。 这与法定银行系统形成鲜明对比，在法定银行系统中，国家监管的银行和其他汇款守门人报告并防止非法使用货币商品。 受监管汇款的一个典型例子是资本管制。 例如，富有的百万富翁如果希望逃离压迫性政权，可能会发现很难将他们的财富转移到新住所。 虽然黄金不是由国家发行的，但其物理特性使其难以长途运输，使其比比特币更容易受到国家监管。 印度的《黄金控制法》就是此类法规的一个例子。

比特币在上面列出的大多数属性上都表现出色，使其略胜现代和古代货币商品，并为其日益流行提供了强大的推动力。 特别是，抵制审查制度和绝对稀缺性的强大结合一直是富有投资者将部分财富分配给新兴资产类别的强大动力。

炒作周期

自 2010 年第一个交易所交易价格以来，比特币市场经历了四次主要的加德纳炒作周期。 事后看来，我们可以查明比特币市场之前炒作周期的价格范围。 我们还可以定性地确定与前一个周期的每个迭代相关的投资者群体。

0 美元—1 美元（2009 年至 2011 年 3 月）

比特币市场的第一个炒作周期由密码学家、计算机科学家和赛博朋克主导，他们最先认识到中本聪突破性发明的重要性，并最先确定比特币的协议没有技术缺陷。

1 - 30 美元（2009 年 - 2011 年 7 月）

第二个周期吸引了新技术的早期采用者和源源不断的意识形态投资者，他们将自己倾倒在无国籍货币的潜力上。 像 Roger Ver 这样的自由主义者之所以被比特币吸引，是因为如果这项新兴技术被广泛采用，反建制活动将成为可能。 Wences Casares 是一位才华横溢、人脉广泛的连续创业者，也是第二个比特币炒作周期的一部分，他向硅谷比特币领域一些最杰出的技术专家和投资者布道。

250 美元 - 1100 美元（2013 年 4 月 - 2013 年 12 月）

第三个炒作周期见证了早期微型和机构投资者的进入，他们冒着极其复杂和流动性风险的比特币购买渠道。 这一时期市场流动性的主要来源是日本的 MtGox 交易所，由臭名昭著且无序的 Mark Karpeles 经营，他后来因在交易所破产中的作用而被定罪。 并在监狱里度过了一段时间。

值得注意的是，在上述几个炒作周期中，比特币价格的上涨主要与流动性增加和投资者购买比特币的难度有关。 在第一个炒作周期中，没有可用的交易所，比特币主要是通过挖矿或与已经挖过比特币的人直接交换获得的。 在第二个炒作周期中，基本交易所可用，但从这些交易所获取和存入比特币对于除了最精通技术的投资者之外的所有人来说仍然过于复杂。 即使在第三个炒作周期中，投资者将资金转移到 MtGox 购买比特币仍面临重大障碍。 银行不愿与交易所打交道，而为转账提供便利的第三方供应商往往无能、不道德，或两者兼而有之。 此外，许多设法将资金转移到 MtGox 的人最终在交易所遭到黑客攻击并随后关闭时面临资金损失。

只有在 MtGox 交易所倒闭和比特币市场价格平静两年之后，才形成了成熟而深厚的流动性来源，例如 GDAX 等受监管的交易所，以及 Cumberland Mining 等场外交易所。 经销商。 到 2016 年第四个炒作周期开始时，小投资者购买和存储比特币相对容易。

$1100 - $19600（2014-？）

比特币市场正在经历第二个炒作周期。 小型和机构投资者，迈克尔凯西称之为“早期大众”，主导着当前的炒作周期。

随着流动性来源变得更加深入和复杂，大型机构投资者现在有机会通过受监管的期货市场参与。 受监管的期货市场的存在为比特币 ETF 的创建铺平了道路，也将在随后的炒作周期中迎来“迟到的大众”和“落后者”。

综上所述

比特币是一种新兴货币，正在从一种货币化的收藏品转变为一种价值储存手段。 作为一种非主权货币商品，在未来的某个阶段，比特币有可能成为一种全球货币，就像 19 世纪古典金本位制中的黄金一样。 接受比特币作为全球货币正是比特币的看涨案例，正如中本聪在 2010 年与 Mike Hearn 的电子邮件交流中所阐明的那样：

如果你想象它被用作世界商业的一部分，那么世界上只有 2100 万枚硬币，所以每单位的价值会更高。

著名的密码学家 Hal Finney 是中本聪在第一个可用的比特币软件发布后不久发送的第一批比特币的接收者，他使这个原因更加尖锐：

想象一下，比特币成功并成为全世界使用的主要支付系统。 那么货币的总价值应该等于世界上所有财富的总价值。 我估计目前全球家庭总财富在 100 万亿美元到 300 万亿美元之间。 总共有2000万枚硬币，所以每枚硬币价值约1000万美元。

即使比特币不是一种完全成熟的全球货币，只能作为一种非主权的价值储存手段与黄金竞争，但它目前的价值被大大低估了。 将现有地上黄金供应（约 8 万亿美元）的市值映射到最大的比特币供应（2100 万美元），每个比特币价值约 380,000 美元。 正如我们在前几章中看到的那样，除了其悠久的历史之外，比特币在使货币商品适合作为价值存储的所有属性上都优于黄金。 随着时间的推移和林迪效应的持续存在，悠久的历史将不再是黄金的竞争优势。 因此，预计比特币在未来十年内接近甚至可能超过黄金的市值也不无道理。 本文需要注意的是，黄金市场价值的很大一部分来自央行将其用作保值手段。 为了使比特币达到或超过黄金的市值，有必要让国家参与进来。 西方民主国家是否会参与比特币持有尚不清楚。 更有可能的是，不幸的是，蹩脚的独裁统治和盗贼统治将率先进入比特币市场。

在没有任何国家参与比特币市场的情况下，比特币仍有看涨的理由。 作为仅供小型和机构投资者使用的非主权价值储存手段，比特币仍处于采用曲线的早期阶段——所谓的“早期大众”正在进入市场，而晚期大众和落后者仍需多年客场。 在小型投资者，尤其是机构投资者的广泛参与下，价格可能在 100,000 美元至 200,000 美元之间。

拥有比特币是世界各地的人们都可以参与的为数不多的不对称赌注之一。就像看涨期权一样，投资者的下行空间被限制在 1 倍比特币几次接近归零，而潜在的上行空间为 100 倍或更多。 比特币是第一个真正意义上的全球泡沫，其规模和范围取决于希望保护自己的储蓄免受政府经济管理不善影响的世界公民。 事实上，比特币像凤凰一样从 2008 年全球金融灾难的灰烬中重生——这场灾难是由美联储等中央银行的政策引发的。

除了财务理由之外，比特币作为一种非主权价值储存手段的崛起将产生深远的地缘政治影响。 一种全球性的非通胀储备货币将迫使各国将其主要融资机制从通胀转变为直接税收，这在政治上是不可取的。 各国将缩减规模，以应对过渡到以税收作为唯一资金来源的政治痛苦。 此外，全球贸易的解决方式将满足戴高乐的愿望，即任何国家都不应该比其他国家享有任何特权：

我们认为，在世界遭受巨大不幸之前，有必要在无可争议的货币基础上建立国际贸易，而该基础不带有任何特定的国旗。

在接下来的 50 年里，这种货币基础将是比特币。

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