火星独家 |比特币波动性及与传统主流资产的相关性

编译 |咬@火星财经APP

在金融领域，风险通常由波动性来定义，它显示了价格随时间的变化幅度。风险越大，波动性越大，盈亏概率越大。在现代金融中，风险越大，收益越大。在金融危机时期，这种关系往往会发生逆转，投资者面临回报低迷的巨大风险。

散户投资者主要根据情绪、价格行为和新闻做出投资判断。机构投资者的决策过程更为复杂，通常会考虑其投资组合中包含的资产之间的相关性。风险管理是专业投资实体长期生存的关键，评估风险的最佳方法是从识别不同资产之间的统计联系开始。

投资组合经理通过持有尽可能不相关的资产来降低整体风险。当不同的资产向不同的方向移动时，它大大降低了投资组合的整体波动性，因为一种资产的利润弥补了其他资产的损失。

除了单一资产本身的波动性之外，另一个风险难题（资产配置的核心）是资产之间的相互流动，或者说它们之间的相关性。在不涉及矩阵和晦涩的数学概念的情况下估计这些相关性确实存在挑战，并且当市场波动时，这些挑战变得更加严峻。因此，加密货币与其他资产类别之间的波动性和相关性往往会导致混淆和不同的解释。存在各种方法，各有优缺点，但仍难以解释。

有趣的是，加密市场崩盘的主要驱动力可能是短期投资者和投机者的反应。从 3 月到 6 月，比特币、Facebook、谷歌和苹果的价格表现（相对而言）几乎完全重叠。这是比特币和加密货币第一次受到宏观事件的影响。随着比特币成为一种新的资产类别，市场基础设施和市场参与者与传统市场的重叠总是会更加明显。

比特币与主流资产的相关性

由于上述现象，本文基于指数移动平均线的计算方法，分析了比特币的波动性及其与传统主流资产的相关性。 ，与防止过去的不规则事件影响当前值相比，这种方法可以赋予最近的重大事件更多的权重。

分析的代表性资产类别有：

1. 加密资产 BTC 和 ETH

2. 股票（标准普尔 500)

3.外汇市场

4.贵金属（黄金）

下图显示了自 2020 年 1 月以来 ETH、标准普尔 500 指数、美元指数 (DXY) 和黄金价格 (XAU) 与比特币的相关性。相关性为 1 意味着资产与 BTC 的价格完美同步，而-1的相关性则相反。请注意，著名的 BTC “避风港”声称意味着市场处于低位或负相关，这在历史上并非总是如此。

3 月 12 日，在市场因 COVID-19 暴跌后，相关性发生了巨大变化。虽然 DXY 不久后反转，但标准普尔 500 指数和 BTC 之间的相关性已经持续了很长时间。直到最近黄金比特币数学模型，随着越来越多的投资者宣布对数字资产进行大规模配置，BTC 以前所未有的价格迅速上涨，相关性开始减弱。

从历史发展轨迹来看，今年ETH和BTC的相关性非常高，尤其是3-8月份。自夏季以来，这两种资产之间的相关性一直在波动，可能是为了应对 DeFi 的繁荣以及向以太坊 2.0 过渡带来的高温和不确定性。 ETH 和 BTC 之间的相关性在 11 月 24 日达到最低点0.14 比 12 月 1 日信标链推出前几周。

接下来，对比下图相同资产的历史波动率，波动率自 3 月市场崩盘以来有所下降，但标准普尔 500 指数仍高于 1 月和 2 月的水平。

通过对比 BTC 的波动率，下图显示了 BTC 与每种资产历史波动率的比率。例如，比率值为 2 意味着 BTC 的波动性是相应资产的两倍。在 3 月大跌之前，由于不确定性上升，比特币相对于传统资产类别的波动性降低，但 3 月 12 日的“黑色星期四”表现出较弱的弹性。随着比特币价格因清算而跌至糟糕水平，波动性随后飙升。

2020 年，主要资产类别与 BTC 之间的相关性遵循不同的制度。值得注意的是，与股市（S&P 500）的相关性继续上升至较高水平，而与黄金（XAU）的相关性全年保持在较低水平。

2020 年，BTC 和标普 500 的波动率处于历史低位，3 月初至中旬两者几乎持平。受本轮牛市的影响，11月以来加密货币市场的波动性出现新一轮暴涨。

从 3 月的低迷到 DeFi 夏季爆发的开始，BTC 和 ETH 高度相关，但是随着向以太坊 2.0 过渡的第一阶段的临近黄金比特币数学模型，这种行为发生了变化，出现了短暂的强脱钩尤其是随着越来越多的投资流入数字资产领域，ETH市场的交易量增加，机构衍生品迎来曙光。

2020 年以比特币和加密金融的乐观前景结束，越来越多的机构资金正在进入数字加密领域。作为分散投资和对冲经济不确定性的手段，主流加密货币与股市的相关性已进入低负值区域。在孤立的短期事件中，比特币与其他资产有些关联，但 BTC 仍在更广泛的时间和规模上证明自己是一种不相关的资产。

结论

比特币是金融领域独特的新资产类别，与经济周期无关。比特币引入了影响比特币价值/价格但与迄今为止开发的任何金融模型无关的指标，例如减半和哈希率。

参考文章：

比特币——机构支持的新资产类别