从Libra概念到USDT或Thunderstorm：所有稳定币本质上都是法币的模拟

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致富秘诀

巴比特专栏作家 | 蒙特卡洛

1.稳定币火了

从2019年开始，稳定币就非常火爆，仿佛这一年的市场都是被稳定币拉动的。

一开始是Libra的概念，带动比特币从3000美元反弹到13000美元。 现在又是USDT可能爆发的说法，让市场对数字货币市场产生了极大的担忧，所以整体价格有所回落——至少媒体是这么说的。

同时流传着这样一个笑话：比特币每次上涨，媒体解释的原因一定是因为增发了USDT； 每次比特币价格下跌，媒体解释的原因肯定是因为USDT被查了。

虽然只是大众的调侃，但这些调侃都与稳定币有关，这也从侧面说明了稳定币的重要作用。

稳定币确实是区块链行业非常重要的基础设施，以至于有一种说法，稳定币对区块链的意义甚至比比特币还要重要。

如果比特币最终能为区块链带来1亿用户，那么稳定币至少是10亿或20亿，两者相差一个数量级。 币乎创始人咕噜曾在直播中表示，他认为区块链行业的投资圣杯之一就是稳定币。

既然稳定币如此重要，那么有必要从整体层面对稳定币进行系统的思考。 以下是我最近的一些想法，想和大家分享一下：

2.稳定是人为的状态

从哲学的角度来看，变化是绝对的，静止是相对的； 从货币和投资的角度来看，波动是绝对的，稳定是相对的。

我们经常谈论稳定币。 这里所说的稳定性不是自然状态，而是人为状态； 真正的自然状态一定是不稳定的，稳定必须靠外力来维持。 这时候，外部力量，比如中央组织的强制性保证，比如算法，比如抵押等等。

3、所有稳定币本质上都是法币的模拟

稳定性必须相对于某个标准。 没有标准，就没有稳定可言。 目前区块链世界的稳定币都是相对于美元、人民币等法币而言是稳定的。

所以这些稳定币被命名为：USDT、BITCNY、USDH等，也就是说是模拟的USD和CNY。

当然也有不以USD和CNY命名的，比如DAI和Libra，但本质上还是USD的模拟，比较容易理解，就不用多说了。

由于这些稳定币本质上是对法币的模拟，所以法币存在的问题也存在于其中。 比如法币被超发了，那么法币在长期内一直在贬值，而这些模拟法币的稳定币实际上在长期内一直在贬值； 如果法币汇率每天都在小幅波动，那么这些模拟法币其实就是稳定币的购买力一直在小幅波动。

4. 法定数字货币是最终的稳定币

尽管稳定币种类繁多，但没有一种被认为是终极玩家。 最终的玩家是近期即将进入市场的法定数字货币稳定币。 比如美元数字货币的稳定币和人民币数字货币的稳定币。

国家版的数字货币肯定会发行。 比如我国央行几年前就开始调研，推出了基于数字货币的央行票据系统，而近期国务院批复央行数字货币研发就证明了这一点。 .

不过，正如我在之前的文章《对法定数字货币的具体思考》中提到的，央行的数字货币可能和大家理解的不一样。 它更像是数字版的法定货币，而不是我们理解的真正的数字货币。

例如，它可能没有公钥-私钥密码对、UTXO 数据结构、POW 挖矿，甚至大概率的分布式记账。 它真正的附加功能可能是可编程性。

各国法定数字货币进入市场后，数字货币稳定币的江湖才算圆满。 届时，各国数字货币之间的竞争，极有可能延续以往国际货币竞争的格局。 因为货币关系到综合国力，国力不会突然变化，弯道超车的可能性比较小。

5、私募稳定币将大量涌现，长期保持激烈竞争状态

目前的稳定币分为以下三种：法币托管模式、数字资产抵押模式、无抵押算法稳定币。

这三种都是由民间机构发行的。 按照哈耶克的《货币非国家化》，都是私人发行的货币。 发行稳定币的技术难度并不大，所以各个有实力的机构都不会放过这块生态。 除了各大公链都有自己的稳定币，各种交易所和钱包也在努力推广。 未来，私人稳定币仍将大量涌现。

我国发行法定数字货币还需要一段时间。 目前来看，至少需要三年时间。 之所以耗时如此之久，技术难度并不是主要原因。 主要原因是政策和金融体系的协调性需要更加仔细地研究。 影响人民币国际化的现状。

而这三年将是私人货币发展的黄金机遇期。 哈耶克在《货币的非国家化》中说，私人货币最终将是一种相互竞争的货币体系，具有更多优势的货币将获胜。

这些稳定币中的每一种都有自己的特点。 有的以去中心化取胜，有的以低波动取胜，有的以先发优势和网络效应先发优势取胜。 当然，每个币或多或少都有自己的优势问题，也有自己的竞争优势。 各种稳定币之间的竞争会非常激烈。 某种货币要保持长期的垄断地位可能是极其困难的。 最终在市场的残酷筛选下，所有币种的整体实力都会提升。 明显的短板会被补上，综合实力最强的稳定币最终获胜。

6、法币托管稳定币（锚定型）中心化问题将长期存在

USDT 和 Libra 都属于这一类。 以USDT为例，USDT最受诟病的就是它的中心化问题，以及中心化​​带来的不公开、透明、不可信。

中心化问题真的不能接受吗？ 我不这么认为。 我认为人们不关心集中化或分散化。 人们更关心产品和服务。 只要这种稳定币模型在保持这种简单直接的操作方式的同时稍微提高安全性和透明度，人们就会继续选择它。 按照我们之前所说，所有的稳定币都是对法币的模拟，而法币本身就是中心化的，所以中心化模拟法币是没有错的。

至于USDT的不可审计性和非公开透明性，如果长期不变，市场不能接受，那么自然会有更好的稳定币与之抗衡，最终取而代之。 尽管这些新的稳定币也可能是中心化的，但它们会受到公开审计、第三方托管和 100% 存款准备金。 目前，许多新的稳定币都可以满足这些要求。

虽然中心化稳定币存在很大问题，但我个人还是认为中心化法币托管稳定币会在很长一段时间内成为主流。 这些具体问题，基本上都可以依靠激烈的市场竞争得到改善。

七、数字资产支持的稳定币的波动性和清算风险无法根除

对于抵押型稳定币，如Bitcny，其优点是去中心化、公开、透明、可信，缺点是波动性大。 当价格剧烈波动时，很容易出现连环爆仓。 一方面与其抵押机制有关，另一方面与其底层抵押资产的波动性有关。

抵押机制可以调整，尽可能降低清算率，但无法根除，其底层资产的波动性将一直存在，这是其风险的根源usdt回收价，这是很难根除的。 未来可能只会对费率做一些调整和改进。

也正是因为这个问题，我个人认为抵押型稳定币可以作为稳定币很好的补充，但很难成为市场的主流。

8、算法稳定币效果有待观察

算法稳定币主要追求无担保发行稳定币，一般模拟央行公开市场操作。 一般操作是：当稳定币价格高于1美元时，增加供应； 当稳定币价格低于 1 美元时，回收供应。 目前，算法稳定币的市场份额比较低，影响力也比较小。

算法稳定币有一些天然的问题，就是现实世界中的场景复杂多变，很难完美对应现实生活中的各种场景，这是一个简单的算法远远无法匹配的。

正如潘超先生在《“算法稳定币”是一个伪命题》中所说：

制定一个经济体的货币政策不亚于在复杂地形中驾驶高速汽车。 即使配备了最先进的自动驾驶系统，在机器傻的情况下，仍然需要警察和安保人员的人为参与。 在基础设施不完善、身份数据匮乏的区块链上一味强调一些神奇的稳定币算法，无异于在 Excel 上训练一个自动驾驶汽车模型，是远远不够的。

虽然目前基于算法的稳定币影响很小，但不排除未来会有更好的算法可以解决稳定币的问题。 币，这些都是不错的尝试，具体效果还有待观察。

9. 稳定币的普及并不是BTC和BCH的终结

稳定币火了之后，看到一些文章，大致意思是：BTC、BCH永远解决不了波动的问题，支付一定要稳定； 稳定币将带走BTC和BCH的支付份额； 稳定币开始流行的时候就是BTC和BCH消失的时候。

这些观点不能说没有道理，因为在支付领域，如果稳定币发展起来，确实会和同样定位为支付的BTC和BCH竞争，但是有人说BTC和BCH快死了. 一点。

之前说过，所有的私人稳定币都是对法币的模拟，所以它们也有法币的各种问题usdt回收价，比如KYC，资本管制，税收管理，最根本的是，它们基本上既不能解决波动问题，也不能它达到完全稳定。

由于同样面临波动性的问题，如果BTC和BCH的市值越大，其波动性就会相应降低。 正如闪电HSL所言：“所谓稳定是开发出来的，不是设计出来的。同时，还会有第三方数字货币服务商，可以提供各种服务。届时，BTC和BCH的支付以及稳定币的支付其实差别不大，BTC和BCH的共识要比私有数字货币强很多。

如果要尽可能追求稳定，那么在所有的稳定币中，最稳定的货币就是国家法定数字货币的稳定币。 但是一旦回归到法定数字货币的稳定币，我们又回到了最初的命题。 中本聪在当年的比特币创世区块上留下了一句话——“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”（2009年1月3日，财政大臣正在执行第一个边缘第二轮银行救助）。

这句话是2009年1月3日泰晤士报头版文章的标题，新闻大意是银行决定开闸救市。 后人解读，中本聪这样做的目的很可笑，当前法币体系的无限供过于求导致了各种金融问题，同时也传达了关于比特币的三个信息：

1.扰乱银行业并控制货币供应量：比特币是“全球账本”：一种新的经济基础设施，可以转移法定价值并消除银行对货币供应量的控制；

2. 赋能个人：让消费者能够掌控自己的钱，而不是在银行允许的情况下转钱消费，避免银行垃圾邮件和政策的随意波动，让自己的钱少；

3. 去银行化：60 亿公民首次可以通过智能手机进入全球经济，而无需银行等臃肿的中介机构。

而这些都是法币存在的问题，也正是比特币要解决的问题！ 这就是比特币的意义所在！

因此，我认为未来的数字货币支付市场可能分为三部分：一部分是基于BTC和BCH的数字货币支付，一部分是国家法定数字货币，一部分是私有数字货币。私人发行的货币。 相互合作，相互竞争，共同构成了未来数字货币支付的整个市场。

10.总结

1.稳定是一种人为的状态。

2. 所有稳定币本质上都是法币的模拟。

3、法定数字货币是最终的稳定币。

4. 将会有大量的私人发行的稳定币，它们将长期保持激烈的竞争。

5、对于法币托管（锚）稳定币，中心化问题会长期存在。

6.数字资产支持的稳定币的波动性和清算风险无法根除。

7. 算法稳定币的效果还有待观察。

8、稳定币的普及并不是BTC和BCH的终结。

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